Stratasys: prepare-se para a próxima era de ouro na impressão 3D

12 de abril de 2021 19:04 ET Stratasys Ltd. (SSYS)

Resumo

A impressão 3D foi mais uma narrativa de “boom e quebra” sete anos atrás, mas a tecnologia da indústria acelerou a passos largos desde então.
Novas aplicações prometidas pela impressão de polímero e outras inovações incluem medicina, aeroespacial, roupas e construção.
Ao contrário do passado, essas inovações abrem as portas para a criação de uma gama quase infinita de itens potenciais que não podem ser produzidos por métodos tradicionais.
Eu acredito que a Stratasys é um alvo importante, considerando que tem uma avaliação mais baixa e uma base de propriedade intelectual aparentemente superior em comparação com seus pares.
O recente “pump and dump” causado pelo COVID de estoques de impressão 3D pode criar perdas de curto prazo, mas esta parece ser uma oportunidade de acúmulo para investidores pacientes de longo prazo.

Foto por belekekin / iStock via Getty Images

Um dos principais temas de pesquisa no ano passado foi a aparente supervalorização dos estoques de tecnologia. A maioria está negociando com avaliações extremamente altas, de modo que não parece viável que eles aumentem sua renda aos níveis necessários para justificar seu preço. Em minha opinião, essa “bolha de tecnologia” é causada por uma falta de percepção de risco devido aos altos retornos na última década, um pico nas taxas de poupança pessoal e um aumento no “comércio de passatempo” durante o COVID. Eu pessoalmente ficaria surpreso se os estoques de tecnologia continuassem altos até o final do ano.

Embora a maior parte do espaço de tecnologia não seja atraente, existem alguns segmentos que, em grande parte, não participaram do mercado altista. Algumas dessas ações de tecnologia “esquecidas” podem gerar oportunidades ocultas surpreendentemente fortes. Um desses casos é a impressão 3D com a empresa Stratasys ( SSYS ) como um alvo potencial.

Embora esta empresa tenha gerado retornos históricos fracos após o colapso da “bolha de impressão 3D” em 2014-2015, a recente “bomba e despejo” pode ser um sinal de que uma nova onda muito maior está chegando. O setor passou despercebido, mas a tecnologia parece ter dado um grande salto nos últimos sete anos. Os dias de impressão de pequenos brinquedos e widgets granulados estão no passado. Hoje , prédios inteiros estão sendo impressos em 3D, bem como alimentos, cerâmica e aço. Inovações recentes na impressão 3D de polímero criaram aplicações como capas de assento automotivas personalizadas de alta qualidade, capacetes de bicicleta de última geração, tecidos bonitos e até mesmo cotonetes de teste COVID.

Simplificando, a impressão 3D agora pode ser usada para criar itens que só podem ser feitos por meio de manufatura aditiva. Um dos principais motivos pelos quais a impressão 3D não decolou anos atrás foi o simples fato de que os moldes de plástico podiam fazer o que as impressoras 3D faziam em um ritmo muito mais eficiente. Hoje, a impressão 3D chegou tão longe que os produtos da Stratasys estão começando a ser usados nas áreas aeroespacial e médica – permitindo a manifestação de itens que antes só podiam ser sonhados. Embora outro boom possa estar chegando, a Stratasys está sendo negociada hoje com uma avaliação historicamente baixa.

Uma história de duas bolhas

Em minha opinião, a impressão 3D pode ser como a Amazon ( AMZN ) em 2007. A Amazon, e muitos outros gigantes da tecnologia hoje, cresceram a múltiplos desde o final dos anos 1990 até 2000 e, subsequentemente, entraram em colapso. De novembro de 1999 a setembro de 2001, o AMZN diminuiu mais de 90% de $ 85 para $ 6. As ações flutuaram em níveis mais baixos durante os anos seguintes, à medida que os investidores cambaleavam com a ideia de investir em ações de tecnologia devido à desilusão que se seguiu à bolha das “pontocom”. É claro que aqueles que conseguiram comprar diante do aparente trauma provavelmente ficarão muito felizes com o retorno desde então.

Obviamente, a impressão 3D é diferente de muitas empresas “pontocom” do ponto de vista operacional. No entanto, a bolha de impressão 3D que ocorreu de 2012 a 2014 pode ter sido um sinal de profundo interesse inato do público. Naquela época, a tecnologia de impressão 3D e, a sociedade em geral, podem não estar em um lugar onde a narrativa da “fabricação descentralizada” tivesse muito peso. No entanto, com o COVID e os regulamentos relacionados causando uma séria desconexão na cadeia de abastecimento global, muitos consumidores podem estar dando uma segunda olhada na impressão 3D doméstica / pessoal.

Os dados de volume de pesquisa de tendências do Google para o termo ” impressoras 3D ” aumentaram desde 2019. Claro, a recente explosão e queda do SSYS também mostra o apetite do investidor. Por enquanto, esse apetite não vem com confiança como indica a queda, mas vale ressaltar que a alta foi parcialmente alimentada por um short-squeeze. Veja abaixo:

Dados por YCharts

Muito menos vendedores a descoberto sobraram após o rápido aumento e declínio. A ação está mantendo bem o nível de suporte de $ 20, 33% acima do nível de $ 15 em que estava sendo negociado antes do pico recente. O pico foi impulsionado por uma narrativa de que a impressão 3D seria usada para “combate à pandemia”. Embora isso seja parcialmente verdade, ele provou ser mais uma pequena bolha impulsionada por uma mistura de medo em massa e busca de oportunidades de curto prazo, e não a recuperação fundamental de longo prazo que acredito que levará a impressão 3D a novos picos.

Stratasys Negociando com Desconto

As avaliações da maioria das ações de tecnologia estão em alta hoje, com muitas sendo negociadas em níveis de preço para vendas de 5-10X + com Tesla ( TSLA ) em alta de 23X. Avaliações baseadas em lucros também são incrivelmente altas para a maioria das pequenas e grandes empresas de tecnologia. Dito isso, a Stratasys é apenas uma 2,37X, que está muito abaixo dos níveis vistos durante seu último mercado de alta. Sua avaliação ainda é um pouco mais alta do que durante o período 2016-2020, mas ainda é relativamente barata. Veja abaixo:

Dados por YCharts

Para comparar, o peer 3D Systems ( DDD ) da empresa tem uma relação “P / S” de 4,7X que é cerca de duas vezes a da Stratasys. Embora os sistemas 3D possam exigir uma avaliação mais alta, os produtos da Stratasys costumam ser os primeiros quando se trata de impressão com materiais exóticos. A empresa também geralmente gasta mais do que seus pares em P&D e está se concentrando em polímeros que, acredito, podem ser o catalisador para a próxima era de ouro da indústria.

Simplificando, a Stratasys parece estar focada no “jogo longo” com menos foco na lucratividade de curto prazo ou mesmo no marketing de suas inovações para investidores. Em geral, a empresa ainda apresenta fluxo de caixa positivo e consegue manter o endividamento financeiro em zero e forte capital de giro. No geral, acredito que isso coloca a empresa em uma posição excelente para ver seus ganhos subirem para novos máximos em um período de vários anos, enquanto supera seus pares.

The Bottom Line

Embora o setor pareça ter sido esquecido pelo público em geral, a tecnologia de impressão 3D atingiu novos patamares nos últimos anos. Isso é semelhante ao período anterior ao boom de 2012, quando o setor estava inovando, embora permanecesse desconhecido pela maioria dos investidores. A Stratasys agora oferece o que parece ser a tecnologia mais avançada do setor, com uma gama extremamente ampla de aplicações.

Claro, é muito difícil estimar o quão alto as vendas da Stratsys podem crescer nos próximos anos. É pioneira em uma indústria ainda nova, cujo potencial de longo prazo só foi riscado na última década. No entanto, acredito que esses desenvolvimentos estratégicos a colocam em uma posição em que pode capturar grande parte do mercado endereçável total. Com base nessas muitas inovações, concordo com a visão da Stratasys de que o mercado pode crescer em um CAGR de 20-30% na próxima década (consulte a apresentação do ano fiscal de 2020 na página 10 ), o que implica um possível crescimento de vendas muito significativo para a empresa.

Estou extremamente pessimista na grande maioria das ações de tecnologia hoje. No entanto, o SSYS é um dos poucos em que tenho uma perspectiva bastante otimista de longo prazo. Os pares da Stratasys, como a 3D Systems, provavelmente veriam retornos semelhantes se esse mercado altista ocorrer, mas prefiro o SSYS devido à sua avaliação mais baixa e ao que parece ser uma base tecnológica mais forte. No curto prazo, a ação pode ver mais lado negativo à medida que sai do pico recente, mas vejo isso como uma oportunidade de acumulação.

Link pra matéria original:

https://seekingalpha.com/article/4418743-stratasys-stock-short-term-losses-could-be-accumulation-opportunity?mail_subject=must-read-chairman-thiel-hints-that-palantir-could-rein-in-bitcoin&utm_campaign=nl-must-read&utm_content=link-13&utm_medium=email&utm_source=seeking_alpha